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　　來源：證券之星

　　市場全天沖高回落，滬指2900點(diǎn)得而復(fù)失。

　　盤面上，大金融股持續(xù)大漲，國海證券、天風(fēng)證券等多股漲停。傳媒股震蕩反彈，值得買、福石控股、電廣傳媒等漲停。破凈股震蕩走強(qiáng)，海新能科、中南股份等多股漲停。地產(chǎn)股一度沖高，金融街、世榮兆業(yè)、萬通發(fā)展（維權(quán)）、陽光股份等漲停。下跌方面，白酒股沖高回落，皇臺酒業(yè)跌超5%。

　　板塊方面，多元金融、傳媒、跨境支付、電商等板塊漲幅居前，白酒等少數(shù)板塊下跌。總體上個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲。

　　截至收盤，滬指漲1.16%，深成指漲1.21%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.62%。滬深兩市今日成交額11574億，較上個交易日放量1860億，自5月6日以來首次突破萬億。

　　01．?市場延續(xù)放量上漲

　　今日，A股市場延續(xù)昨日的強(qiáng)勢反彈，三大指數(shù)全線收漲的同時，量能也進(jìn)一步提升至萬億元以上。

　　盤面上看，大金融方向再度領(lǐng)漲，板塊中逾10股漲停，多元金融、銀行、證券等板塊內(nèi)個股全數(shù)上漲無一下跌；傳媒影視方向也于盤中震蕩走強(qiáng)；房地產(chǎn)板塊緊隨其后，萬通發(fā)展等多股漲停。

　　此外，受到消息面催化，破凈概念與并購重組概念再度活躍。

　　消息面上，證監(jiān)會昨晚發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》、《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》兩大文件。其中提出：

　　鼓勵引導(dǎo)頭部上市公司立足主業(yè)，加大對產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合；支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強(qiáng)“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性；長期破凈公司應(yīng)當(dāng)披露估值提升計(jì)劃；長期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評估。

　　作為A股底部指標(biāo)之一，破凈率是投資者重點(diǎn)關(guān)注的數(shù)據(jù)。市場中破凈股數(shù)量與行情走勢往往呈明顯相關(guān)性，股市低迷時破凈股數(shù)量逐漸增多，市場向底部靠攏，牛市來臨時破凈股也率先被消滅。當(dāng)前，A股破凈率約13%，從歷史來看，破凈率10%通常都是市場底部信號。

　　對于破凈股，中國銀河證券朱琦認(rèn)為，破凈股應(yīng)優(yōu)選投資資本回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率相對高的公司。博星證券研究所所長邢星認(rèn)為，政策助推加上公司發(fā)力，破凈股或繼續(xù)上漲。

　　不過需注意的是，截至收盤，三大指數(shù)較早間漲幅均有所回落，市場的炸板也一度激增至50%。分析人士認(rèn)為，在市場整體連續(xù)放量拉升后，或?qū)⒚媾R承接動能的考驗(yàn)，重點(diǎn)留意分歧中始終相對逆勢題材方向。

　　02．?央行主管金融時報(bào)發(fā)文

　　今日，央行官網(wǎng)“中期借貸便利”欄目發(fā)布公告，宣布當(dāng)天開展1年期MLF操作3000億元，中標(biāo)利率2.0%，較上月下行0.3個百分點(diǎn)。本次操作后，中期借貸便利余額為68780億元。

　　對此，央行主管媒體金融時報(bào)發(fā)文稱：

　　MLF利率如期下行，增量金融支持政策發(fā)力顯效。這是昨日央行行長潘功勝在新聞發(fā)布會宣布近期將降準(zhǔn)、降息的安排后，第一個下行的市場化利率。體現(xiàn)了央行下調(diào)政策利率（公開市場7天期逆回購操作利率）對市場化利率的引導(dǎo)作用。MLF利率下降有助于節(jié)約銀行資金成本，通過銀行內(nèi)部定價傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)LPR和存款利率等也會隨之下行，這將持續(xù)提振市場信心，支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

　　MLF減量續(xù)作、配合降準(zhǔn)，保持流動性合理充裕。9月MLF操作量較到期量少2910億元，主要是由于昨日央行宣布近期將降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)、釋放1萬億元長期資金之后，銀行體系長期流動性缺口大幅收窄，央行繼續(xù)等量續(xù)作MLF的必要性下降。同時，昨日央行還透露年底前可能再降準(zhǔn)0.25~0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)也將合理對沖四季度的MLF到期，保持市場資金面平穩(wěn)。

　　首次公布MLF投標(biāo)價格，操作透明度進(jìn)一步提高。7月起央行在公告中明確對MLF操作采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)方式，中標(biāo)利率將根據(jù)機(jī)構(gòu)投標(biāo)靈活確定。本月央行首次公布MLF投標(biāo)利率情況，機(jī)構(gòu)投標(biāo)利率最高2.3%，最低1.9%，反映了不同機(jī)構(gòu)對于中長期資金需求的差異，這也與潘功勝“6.19陸家嘴”講話中提到的提高貨幣政策透明度一脈相承。

　　MLF與公開市場操作分開發(fā)布，未來工具的差異性定位將更加明朗。以往MLF操作結(jié)果與當(dāng)天公開市場逆回購操作合并發(fā)布，此次MLF操作“另起爐灶”、提前發(fā)布在再貸款——中期借貸便利欄目下，進(jìn)一步體現(xiàn)了與7天期逆回購操作利率作為政策利率的差異，推動MLF回歸中長期流動性供給工具的定位。

　　值得注意的是，著眼未來，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，四季度利好市場的因素正在不斷累積，推動市場回升的政策利好可能不斷出臺，目前主要是貨幣政策，后續(xù)可能還會出臺財(cái)政政策。

　　03．?中金：A股反彈仍將持續(xù)

　　最后，回到A股后續(xù)看。

　　在經(jīng)歷了接連兩日的放量大漲后，面對即將到來的國慶長假，A股走勢會如何變化？中金公司最新判斷，9月24日股市大漲后，短期或有波折，但預(yù)計(jì)反彈仍將持續(xù)，市場趨勢性企穩(wěn)還需要關(guān)注后續(xù)上市公司基本面預(yù)期變化。

　　9月A股市場轉(zhuǎn)為邊際回升，反彈有望延續(xù)，市場迎來變化的理由來自三個方面：①9月美國降息，全球資金有望迎來再配置，或利好中國資產(chǎn)。②結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及市場環(huán)境，穩(wěn)增長穩(wěn)預(yù)期政策有望進(jìn)一步加碼。③中報(bào)業(yè)績期結(jié)束，9月進(jìn)入業(yè)績真空期，部分領(lǐng)域基本面壓力階段性釋緩。

　　目前來看，前兩點(diǎn)均已有所落實(shí)：9月18日美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率開啟降息周期，港股對此反應(yīng)更大，A股也有所反彈；9月24日國新會明確釋放積極的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期信號，帶來投資者風(fēng)險偏好的明顯改善。

　　從估值看，A股市場當(dāng)前估值已經(jīng)處于較為極端位置，滬深300指數(shù)前向估值處于歷史底部一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，橫向及縱向均具備明顯的投資吸引力；交易、行為方面也出現(xiàn)了歷史常見的偏底部特征。在此背景下，積極政策信號出現(xiàn)有望提振投資者情緒。

　　具體配置上，中金判斷，短期非銀及地產(chǎn)鏈可能表現(xiàn)較好，中期關(guān)注中小市值及成長風(fēng)格，高股息可能仍顯分化。

　　其一，直接受益于國新會精神的券商、保險可能短期較為強(qiáng)勢，9月24日呈現(xiàn)領(lǐng)漲；預(yù)期變化時期地產(chǎn)鏈和泛消費(fèi)也有階段性機(jī)會，但持續(xù)性需要關(guān)注后續(xù)基本面預(yù)期能否持續(xù)改善。

　　其二，若投資者風(fēng)險偏好回升結(jié)合相對充裕流動性環(huán)境，年初至今調(diào)整較多的中小市值企業(yè)和成長風(fēng)格中期可能表現(xiàn)較好。

　　其三，銀行提供貸款支持上市公司和股東回購和增持股票，可能利好高股息公司，但結(jié)合高股息自身的偏防御屬性，在風(fēng)險偏好改善過程中可能呈現(xiàn)分化走勢。