作者： 高雅

　　[ 美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）近日發(fā)布的年度報(bào)告顯示，CFIUS對(duì)合規(guī)和執(zhí)法的重視日益增加，2023年開出的民事罰款數(shù)量前所未有。在歐洲，歐盟提議對(duì)2020年生效的《歐盟外國直接投資審查條例》進(jìn)一步改革，拓寬外商投資審查制度的管轄范圍。在亞洲，即便是以商業(yè)友好著名的新加坡也出臺(tái)了《重大投資審查法案》（SIRA），希望用“新工具”來“管理對(duì)關(guān)鍵實(shí)體的重大投資”。 ]

　　[ 根據(jù)《2024年世界投資報(bào)告》，在經(jīng)濟(jì)放緩和地緣政治緊張局勢(shì)加劇的情況下，2023年全球FDI下降了2%，降至1.3萬億美元。 ]

　　[ UNCTAD的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在所有對(duì)外商投資者不利的政策變化中，近一半（45%）是各國新建或擴(kuò)展FDI審查機(jī)制導(dǎo)致的。 ]

　　今年以來，歐美對(duì)外國直接投資（FDI）的審查有進(jìn)一步加重的趨勢(shì)。

　　美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）近日發(fā)布的年度報(bào)告顯示，CFIUS對(duì)合規(guī)和執(zhí)法的重視日益增加，2023年開出的民事罰款數(shù)量前所未有。在歐洲，歐盟提議對(duì)2020年生效的《歐盟外國直接投資審查條例》進(jìn)一步改革，拓寬外商投資審查制度的管轄范圍。在亞洲，即便是以商業(yè)友好著名的新加坡也出臺(tái)了《重大投資審查法案》（SIRA），希望用“新工具”來“管理對(duì)關(guān)鍵實(shí)體的重大投資”。

　　富而德律師事務(wù)所中國反壟斷業(yè)務(wù)部主管杜寧（Ninette Dodoo）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在多個(gè)司法轄區(qū)范圍內(nèi)，外商投資相關(guān)的監(jiān)管審查呈現(xiàn)了趨緊態(tài)勢(shì)。

　　“外商直接投資的覆蓋范圍在不斷擴(kuò)大，越來越多國家在引入外商審查機(jī)制。同時(shí)，不同國家正在尋找新的、潛在對(duì)國家安全構(gòu)成威脅的關(guān)切點(diǎn)。”她稱。

　　美歐紛紛著手修改條款

　　杜寧解釋說，以美國為例，CFIUS的權(quán)限不斷擴(kuò)大，審查呈現(xiàn)收緊的趨勢(shì)。原來，該委員會(huì)在涉及國家安全的審查中更多關(guān)注一些傳統(tǒng)領(lǐng)域，如國防、軍工和特定關(guān)鍵技術(shù)，但現(xiàn)在也會(huì)關(guān)注尖端的科技領(lǐng)域，例如量子計(jì)算和人工智能。從審查對(duì)象來看，一些來自美國盟國的公司也會(huì)面臨非常嚴(yán)格的審查，甚至有時(shí)候不得不實(shí)施補(bǔ)救措施，以減輕那些在美國看來對(duì)國家安全構(gòu)成的威脅。

　　根據(jù)CFIUS在7月公開的年度報(bào)告，盡管在2023年全球并購活動(dòng)有所下降，CFIUS的案件處理量仍然很大。CFIUS在2023年審查或評(píng)估的涵蓋交易（通知和聲明）總數(shù)為342筆，少于2022年的440筆，但仍然處于歷史高位。其中，CFIUS在2023年發(fā)出4筆民事罰款，數(shù)量是該委員會(huì)近50年歷史上之前罰款總數(shù)的兩倍。

　　該報(bào)告稱，這種合規(guī)和執(zhí)法的加強(qiáng)緣于美國財(cái)政部于2022年10月發(fā)布的CFIUS執(zhí)法和罰款指南。今年4月，美國財(cái)政部再次表示，將對(duì)CFIUS法規(guī)的若干條款進(jìn)行修訂，“加強(qiáng)CFIUS的某些程序，并強(qiáng)化其處罰和執(zhí)法權(quán)限”。

　　美國財(cái)政部提議修改的內(nèi)容廣泛，包括擴(kuò)大CFIUS可要求交易方和其他人員提交信息的類型，要求交易方在三個(gè)工作日內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)緩解提案作出實(shí)質(zhì)性回應(yīng)，擴(kuò)大CFIUS使用傳票權(quán)的范圍，將CFIUS可開出的最高民事罰款提高至500萬美元等。

　　“CFIUS的審查過程也越來越政治化，尤其是現(xiàn)在在今年美國大選的形勢(shì)下，兩黨都在非常努力地向民眾展示自身如何能夠保證美國的利益和國家安全，態(tài)度競(jìng)相強(qiáng)硬。”杜寧建議，企業(yè)如果要美國交易，需積極主動(dòng)地與CFIUS接觸。

　　今年早些時(shí)候，歐盟也發(fā)布了改革《歐盟FDI審查條例》的提案。該條例于2020年10月生效，建立了一個(gè)全歐盟范圍內(nèi)的“合作機(jī)制”，要求實(shí)施FDI制度的歐盟成員國對(duì)所有在其境內(nèi)接受國家審查的外國投資項(xiàng)目進(jìn)行通報(bào)。但是，該法規(guī)并未在歐盟層面建立FDI審查機(jī)制，也沒有要求成員國必須實(shí)行國家審查機(jī)制。

　　條例開始施行的兩年多以來，歐委會(huì)發(fā)現(xiàn)，大量進(jìn)入歐盟的FDI都流向沒有審查機(jī)制的成員國，因此，歐委會(huì)認(rèn)為，有必要擴(kuò)大現(xiàn)有制度的范圍。

　　杜寧對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，該修改草案的一個(gè)重大變化是，現(xiàn)行法規(guī)僅適用于外國投資者的直接投資，并不適用于外國投資者通過位于歐盟境內(nèi)的子公司進(jìn)行的間接投資，但草案提議，若歐盟收購方由外國投資者控制，則交易可能受到審查。

　　此外，該改革草案列出了一份敏感行業(yè)清單，涉及這些行業(yè)的交易在各歐盟成員國均須受制于強(qiáng)制性且具有中止效力的外商投資審查。該行業(yè)清單的范圍廣泛，涵蓋軍事和軍民兩用物品、關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵藥品和金融業(yè)的關(guān)鍵實(shí)體。而現(xiàn)行法規(guī)則并未就成員國履行這方面的義務(wù)作出任何規(guī)定，亦未界定審查范圍的最低標(biāo)準(zhǔn)。

　　全球投資環(huán)境惡化

　　根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議組織（UNCTAD）近期發(fā)布的《2024年世界投資報(bào)告》，在經(jīng)濟(jì)放緩和地緣政治緊張局勢(shì)加劇的情況下，2023年全球FDI下降了2%，降至1.3萬億美元。如果剔除少數(shù)歐洲通道經(jīng)濟(jì)體投資流量的大幅波動(dòng)，降幅超過了10%。其中，流向發(fā)展中國家的外國直接投資下降了7%，降至8670億美元。

　　UNCTAD的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在所有對(duì)外商投資者不利的政策變化中，近一半（45%）是各國新建或擴(kuò)展FDI審查機(jī)制導(dǎo)致的。2023年新增了四個(gè)國家引入了FDI審查制度，預(yù)計(jì)2024年將有更多國家跟進(jìn)。

　　例如，除美歐外，英國也希望調(diào)整其國家安全和投資（NSI）制度。在亞太地區(qū)，今年4月，澳大利亞財(cái)政部長(zhǎng)財(cái)政部宣布將加強(qiáng)對(duì)外國投資采礦和提煉關(guān)鍵礦物的審查；同月，新加坡《重大投資審查法案》生效。

　　銳敏律師事務(wù)所反壟斷業(yè)務(wù)合伙人尹冉冉告訴第一財(cái)經(jīng)記者，考慮到新加坡自由的全球經(jīng)濟(jì)中心的戰(zhàn)略定位，新加坡推出針對(duì)外商投資審查的制度，“一定程度上令人驚訝”。“過去，新加坡對(duì)FDI的監(jiān)管要求主要是由一些特定行業(yè)的法規(guī)構(gòu)成的，只有少數(shù)行業(yè)是受到外商投資監(jiān)管。但新的法案框架下，新加坡政府獲得了更加廣泛的審查權(quán)限，可以覆蓋現(xiàn)有法規(guī)難以觸及的一些交易?！彼f。

　　尹冉冉介紹，與其他國家的FDI審查不同的一點(diǎn)是，新加坡的外資審查工具非常具有針對(duì)性，針對(duì)所謂的“指定實(shí)體”。指定實(shí)體不僅僅是針對(duì)外國公司的投資，即使是涉及新加坡實(shí)體的投資，如果在所有權(quán)比例達(dá)到了一定的門檻之后，也會(huì)落到指定實(shí)體的審查范圍內(nèi)。這些門檻僅限于所謂的指定實(shí)體。