華爾街見聞

　　今年5月末談?wù)摰摹吧唐?D牛市”已不在，高盛仍堅定看好金價漲至2700美元，同時對銅、鋁、石油等商品采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　“大宗商品旗手”——高盛在今年早些時候曾多次唱多商品，然而最近一段時間該行卻頻繁“改口”。今年5月末談?wù)摰摹吧唐?D牛市”已不在，現(xiàn)在高盛看漲的只剩黃金了。

　　9月5日，高盛在一份研報中重申，依然看漲黃金，維持2025年黃金價格漲至2700美元/盎司的目標(biāo)。對于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撐減弱，其近期對大宗商品市場的態(tài)度轉(zhuǎn)向更加謹(jǐn)慎，對于原油、銅以及其他工業(yè)金屬持謹(jǐn)慎保守立場。

　　銅、鋁、石油被“拋棄”

　　高盛在研報中指出，考慮到當(dāng)前高企的閑置產(chǎn)能、潛在的貿(mào)易緊張局勢以及明年OPEC供應(yīng)可能超預(yù)期等因素，最近將布倫特原油價格預(yù)測區(qū)間下調(diào)5美元/桶至70-85美元。

　　同時，高盛放棄銅價多頭，并將銅價觸及12000美元/噸的時間點(diǎn)從2024年底推遲至2025年之后。高盛認(rèn)為，銅庫存仍在增加，而需求相對疲軟，庫存消耗及隨之而來的價格上漲將比之前預(yù)期推遲很多。

　　有媒體報道，該行分析師Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份電子郵件中表示，預(yù)計明年銅價平均為10100美元/噸。雖然這一預(yù)期仍高于當(dāng)前倫敦金屬交易所約9，200美元的價格，但低于該行此前的目標(biāo)15000美元/噸。

　　此外，高盛還將2025年鋁價預(yù)測從每噸2850美元下調(diào)至2540美元。該行維持了對鐵礦石和鎳的看跌觀點(diǎn)，并表示黃金是其近期對沖地緣政治和金融風(fēng)險的首選。

　　高盛仍對黃金充滿信心

　　“黃金是我們對短期上漲最有信心的商品?！?高盛近期頻繁提到類似的話。

　　當(dāng)前，高盛維持了2025年初每盎司2700美元的目標(biāo)價，認(rèn)為隨著美聯(lián)儲準(zhǔn)備降息，西方資管機(jī)構(gòu)的流入將推動貴金屬上漲，各國央行持續(xù)的強(qiáng)勁需求也將繼續(xù)為其提供支撐。該行在報告中寫道：

基于央行對黃金需求增加、即將到來的美聯(lián)儲降息預(yù)期，以及黃金作為地緣政治避險工具的顯著優(yōu)勢，我們最近推薦了黃金的多頭交易策略。

　　當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價格暫報2497美元/盎司。按此計算，高盛認(rèn)為，到明年年初，金價還有超過8%的上漲空間。

　　高盛“商品5D牛市”已成過去式，商品熊市周期已到來

　　今年5月29號，高盛曾在一份報告中指出，仍選擇性地看漲大宗商品，預(yù)計2024年總回報率將從13%上升至18%。

　　高盛還提到了所謂的“5D牛市趨勢”：去投資（Disinvestment）、去碳化與氣候變化（Decarbonization ）、對沖風(fēng)險（De-risking ）、數(shù)據(jù)中心與人工智能（Datacenters & AI）、以及國防支出（Defense Spending），這些趨勢將為大宗商品帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　高盛當(dāng)時預(yù)計，金銅繼續(xù)上漲、油價震蕩、天然氣漲幅有限：銅價或?qū)⒃谀甑浊吧蠞q15%至12000美元/噸；金價預(yù)計在年底目標(biāo)價2700美元/盎司；布倫特原油價格將在75-90美元區(qū)間波動；天然氣價格今年夏季今年夏季上漲空間有限。

　　然而，當(dāng)前全球大宗商品已步入熊市周期。匯豐在本周一份研報指出，大宗商品市場在7月中旬已步入熊市周期，熊市通常將維持3個月。8月全球大宗商品繼續(xù)下跌，油、鐵礦石和銅下跌最為顯著。在匯豐追蹤的42種大宗商品中，有27種在8月份出現(xiàn)了價格下跌。

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。